O impacto das opções de compra de ações é um assunto freqüentemente incompreendido pelos investidores. Esta coluna explorará o impacto das opções de ações no balanço patrimonial e na demonstração de resultados. Também incluirá um exemplo do impacto De opções sobre ganhos diluídos por ação. Por Phil Weiss TMF Grape 12 de outubro de 2000.Menhor mês eu escrevi uma introdução a opções de ações em que eu analisei os aspectos de compensação, as principais vantagens e desvantagens, e os diferentes tipos de opções que podem ser Eu gostaria de continuar esta série com uma discussão do impacto de opções conservadas em estoque no balanço e na conta de renda Minha discussão esta noite centrar-se-á em opções conservadas em estoque não qualificadas NSOs Se você não é familiar com esse termo, Minha coluna introdutória. Uma das maiores objeções à contabilização de opções de ações é que a grande maioria das empresas não registrar qualquer despesa de remuneração se relacionam D para outorgas de opções de ações. Como resultado, essas empresas, que contabilizam suas opções de acordo com a APB 25, o princípio contábil original descrevendo o tratamento de opções de ações de acordo com os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos GAAP não podem deduzir o benefício fiscal obtido do exercício De tais opções Em vez disso, esse benefício fiscal passa pela seção de equivalência patrimonial do balanço de uma empresa. Em muitos casos, você pode ver o valor desse benefício refletido na Demonstração de Alterações no Patrimônio Líquido Como a contabilidade é um sistema de dupla entrada, A mudança no patrimônio líquido é uma redução dos impostos sobre o rendimento a pagar ao IRS. Método de Stock de Títulos As regras contábeis exigem, contudo, que o benefício fiscal mencionado acima seja refletido no cálculo do lucro por ação diluído por ação, Método do Tesouro TSM Em suma, o TSM assume que todo o dinheiro em opções de compra de ações é exercido no início de um p financeiro A razão pela qual este método de cálculo de EPS é chamado de TSM é que ele usa o produto do exercício hipotético de opções de compra de ações para recomprar ações - essas ações são chamadas de ações em tesouraria Isso realmente serve para reduzir o impacto dilutivo de opções de ações Não se preocupe se isso soa um pouco confuso eu vou fornecer um exemplo de como isso funciona em breve. Há realmente um padrão de contabilidade recente FAS No 123 que recomenda as empresas a despesa de compensação registro para seu empregado No entanto, esta alternativa, que cobra a despesa de compensação pelo valor justo das opções concedidas aos empregados, é largamente ignorada Uma empresa que segue este pronunciamento contábil é a Boeing Airlines NYSE BA Se você der uma olhada em sua demonstração de resultados você verá Esse custo refletiu na linha denominada despesa de planos com base em ações. Ao seguir o FAS Nº 123, a Boeing também é capaz de reconhecer alguns dos benefícios fiscais associados Com o exercício de opção de ações, é claro, o benefício fiscal é menor do que a despesa de compensação real. Agora vamos tentar e colocar alguns números para trás o que eu tenho falado e ver o que acontece Ao trabalhar com este exemplo, vamos supor que as opções são contabilizadas Para sob APB 25 e que as empresas não registro nenhuma despesa de compensação para a concessão de opções de ações do dinheiro. Você pode querer fazer uma pequena pausa antes de passar pelo exemplo Vá buscar algo frio para beber e uma calculadora, bem como, Uma vez que a única maneira que eu posso pensar em fazer isso é passar por um monte de números e cálculos. Primeiro, precisamos fazer algumas suposições sobre quantas opções foram realmente exercidas, a fim de calcular o impacto do balanço. Deve-se notar que em Nesta parte do exemplo, vou referir-me apenas às opções reais exercidas. Na segunda parte, vou referir-se ao número total de opções em circulação. Ambos são necessários para determinar o impacto total das demonstrações financeiras. Deve-se notar que o objetivo final da segunda parte do cálculo é determinar quantas ações adicionais a empresa teria que emitir para além das que poderia recomprar com o produto do exercício de opções de ações no caso de todas as opções em circulação Foram exercidas Se você pensar nisso, que deve fazer muito sentido A finalidade de todo este cálculo é determinar diluído EPS Estamos calculando o número de ações que têm de ser emitidos para chegar à contagem de ações diluídas Nota Isso resulta em um 14.000 aumento do fluxo de caixa normalmente fluxo de caixa de operações O tratamento de opções de ações sobre a declaração de fluxo de caixa será discutido mais completamente na próxima parcela desta série. Em seguida, vamos precisar de acrescentar algumas hipóteses mais para ver o que acontece a EPS Let S resumir o que aconteceu aqui. Impacto da declaração de renda Nenhum diretamente Como mencionado acima, a empresa neste exemplo optou por tomar a abordagem tradicional para compensação de opções de ações N e não deduziu nenhuma despesa de compensação em sua declaração de renda No entanto, não se pode esquecer o fato de que há um custo econômico para opções de ações O fracasso da maioria das empresas para refletir opções de ações na demonstração de renda tem levado muitos a argumentar que esta falha resulta Em uma sobreavaliação de renda. A questão de se esses valores devem ou não ser refletidos na demonstração de resultados é difícil. É fácil argumentar que excluir o impacto de tais opções da renda contábil faz com que a renda seja exagerada. É difícil determinar o custo exato das opções no momento da emissão Isso é devido a fatores como o preço real da ação no momento do exercício e o fato de que há funcionários que não se tornarão investidos nas opções que são concedidos. Balance sheet impact Patrimônio líquido aumentou em 14.000 A empresa economizou 14.000 em impostos. Energias por ação impacto Ao calcular o EPS diluído, você assume que todos os in-the-money opt Ions são exercidos ao preço médio das ações para o período 25.000 ações sob opção neste exemplo Isso resulta na empresa a ser tratada como tendo recebido receita igual ao valor do número de opções em circulação vezes o preço de exercício 500.000. Além disso, para fins Deste cálculo, considera-se que recebeu um produto igual ao montante do benefício fiscal que seria recebido se todas as opções fossem exercidas 262.500 Estes rendimentos são então usados para comprar ações ao preço médio das ações 15.250 ações Este valor é então subtraído do Número total de opções de ações em circulação para determinar as ações incrementais que teriam que ser emitidas pela empresa 9,750 É esse número que resulta no aumento do total de ações em circulação para o cálculo do EPS diluído. Neste exemplo, a empresa Teve que emitir 9.750 partes e viu sua queda diluída do EPS de 2 50 a 2 38, uma diminuição de aproximadamente 5 Você encontrará provavelmente que a diferença entre o básico E EPS diluído neste exemplo é um pouco maior do que o normal. Na próxima parte desta série, vou discutir como as opções de ações são tratadas na declaração de fluxo de caixa Se você tiver alguma dúvida sobre o que foi apresentado aqui, pergunte-lhes sobre Nossa Declaração de Discussão de Pesquisa Motley Fool. Declaração de Fluxo de Caixa Analisando o Fluxo de Caixa de Atividades de Financiamento. A declaração de fluxo de caixa é uma das mais importantes, mas muitas vezes negligenciadas, das demonstrações financeiras de uma empresa em sua totalidade, permite que um indivíduo, Ela é analista, cliente, provedor de crédito ou auditor, aprende as fontes e os usos do dinheiro de uma empresa. Sem administração de caixa adequada e independentemente de quão rápido as vendas de uma empresa ou os lucros relatados na demonstração de resultados estão crescendo, uma empresa não pode sobreviver Sem cuidadosamente garantir que ele recebe em mais dinheiro do que envia para fora a porta Ao analisar a declaração de fluxo de caixa de uma empresa, é importante considerar cada uma das várias seções que contribuem para a mudança global em caixa posi Em muitos casos, uma empresa pode ter um fluxo de caixa global negativo para um dado trimestre, mas se a empresa pode gerar fluxo de caixa positivo de suas operações de negócios, o fluxo de caixa global negativo não é necessariamente uma coisa ruim. Uma das três categorias principais na demonstração dos fluxos de caixa. Introdução ao fluxo de caixa de atividades de financiamento. A atividade de financiamento na demonstração de fluxo de caixa se concentra em como uma empresa levanta capital e paga-lo de volta aos investidores através dos mercados de capitais. As atividades também incluem o pagamento de dividendos em dinheiro adicionando ou mudando empréstimos, ou emitindo e vendendo mais ações Esta seção da demonstração dos fluxos de caixa mede o fluxo de dinheiro entre uma empresa e seus proprietários e credores Um número positivo vai indicar que o dinheiro entrou A empresa, que aumenta os seus níveis de ativos Um valor negativo indica quando a empresa pagou o capital, como o pagamento de dívida de longo prazo ou fazer um dividendo Pagamento aos acionistas. Exemplos de itens de fluxo de caixa mais comuns decorrentes de atividades de financiamento de uma empresa são. Recebendo dinheiro de emissão de ações ou gastar dinheiro para recomprar ações. Recebendo dinheiro de emitir dívida ou pagar dívidas. Pagar dividendos em dinheiro aos acionistas. De funcionários que exercem opções de ações. Recebendo dinheiro da emissão de títulos híbridos, como dívida conversível. Para ilustrar melhor, aqui está uma demonstração do fluxo de caixa que cobre três anos de atividades financeiras para a empresa de resíduos de energia Covanta Holdings NYSE CVA, que É muito ativo nos mercados de capitais e na captação de capital. Em seu 2012 10-K arquivamento com a Securities Exchange Commission SEC, Covanta fornece um resumo de suas atividades de liquidez e recursos de capital detalha que recomprou 5 3 milhões de suas próprias ações em Um custo médio de 16 55 por ação, o que acrescenta aos 88 milhões no calendário de fluxo de caixa de financiamento acima também pagou 90 milhões em dividendo S para os acionistas, que incluiu o pagamento antecipado do primeiro trimestre de 2013 dividendos para ajudar os acionistas devido ao fato de que os impostos sobre dividendos aumentaram em 2013. E como você pode ver acima, levantou mais de 1 bilhão em dívida de longo prazo, decorrente de Um mix de uma facilidade de crédito sênior que é devido em 2017 e empréstimo de prazo devido em 2019 Ele usou alguns destes rendimentos para pagar um empréstimo de prazo passado Ele resumiu que o dinheiro líquido usado durante 2012 foi 115 milhões que foi impulsionado principalmente por menor estoque comum Recompra, parcialmente compensado por maiores dividendos em dinheiro pagos aos acionistas e refinanciamento da dívida corporativa de 2012 e refinanciamento da dívida do projeto. As empresas com base em US são obrigadas a reportar sob os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos ou GAAP International Financial Reporting Standards IFRS. Dos EUA Abaixo estão algumas das principais distinções entre os padrões que se resume a algumas escolhas categóricas diferentes para itens de fluxo de caixa Estes são simplesmente catego Ry diferenças que os investidores precisam ser conscientizados quando analisar e comparar as demonstrações de fluxo de caixa de uma empresa com sede nos EUA com uma empresa no exterior. Como alguns itens no balanço referem-se a esta secção de fluxo de caixa. Analisar a declaração de fluxo de caixa é extremamente Valioso porque fornece uma conciliação do início e fim de caixa no balanço Esta análise é difícil para a maioria das empresas de capital aberto por causa dos milhares de itens de linha que podem entrar em demonstrações financeiras, mas a teoria é importante para entender A empresa s O fluxo de caixa das atividades de financiamento tipicamente relaciona-se com as seções de capital e de longo prazo do balanço Um dos melhores lugares para observar as mudanças na seção de financiamento do fluxo de caixa está na demonstração consolidada do patrimônio. A recompra de ações ordinárias de 88 milhões, que também está na demonstração de fluxo de caixa que vimos anteriormente, é dividido em um capital integralizado e ganhos acumulados Bem como uma redução de 1 milhão de ações em tesouraria. No balanço da Covanta, o saldo da ação em tesouraria diminuiu 1 milhão, demonstrando a interação de todas as principais demonstrações financeiras. Para resumir outros vínculos entre o balanço de uma empresa eo fluxo de caixa de As variações na dívida de longo prazo podem ser encontradas no balanço patrimonial, bem como notas explicativas às demonstrações financeiras. Os dividendos pagos podem ser calculados a partir do saldo inicial dos lucros acumulados do balanço adicionando o lucro líquido e subtraindo o final Valor dos lucros retidos no balanço Isso equivale a dividendos pagos durante o ano, que é encontrado na declaração de fluxo de caixa em atividades de financiamento. O que os analistas de investidores devem olhar para fora ao analisar esta seção. Um investidor quer analisar de perto quanto e como Muitas vezes uma empresa aumenta capital, e as fontes do capital Por exemplo, uma empresa que depende fortemente de investidores externos para grandes, freqüentes ca Sh pode se tornar um problema se os mercados de capitais se apreendem, como fizeram durante a Crise de Crédito em 2007 Também é importante determinar o cronograma de vencimento para a dívida levantada Equidade de aumento é geralmente visto como ter acesso a capital estável e de longo prazo O mesmo Pode ser dito para a dívida de longo prazo, o que dá uma flexibilidade da empresa para pagar a dívida para baixo ou para fora sobre um período de tempo mais longo A dívida de curto prazo pode ser mais de um fardo como ele deve ser pago de volta sooner. Returning novamente a Covanta, Deve ter acesso a capital estável e de longo prazo porque as instalações de resíduos para energia que ela constrói custam milhões de dólares e estão sob contratos com os governos locais e municípios que podem durar uma década ou mais A energia que é fornecida na maioria dos casos, O vapor é gerado a partir da queima de lixo e resíduos relacionados também é vendido sob contratos de energia de longo prazo Como tal, a parte de financiamento de suas demonstrações de fluxo de caixa é muito pertinente para a forma como ele constrói plantas e levanta os fundos para fazê-lo ov Em sua forma básica, as atividades de financiamento em uma declaração de fluxo de caixa fornecem grandes detalhes sobre como uma empresa empresta e reembolsa dinheiro, emite ações e paga dividendos O fluxo de caixa de uma empresa de atividades de financiamento diz respeito a como ele funciona com o Os mercados de capitais e os investidores. Através desta secção de uma declaração de fluxos de caixa, um investidor pode saber quantas vezes e em que montantes uma empresa aumenta capital de dívida e fontes de capital, bem como a forma como paga estes itens ao longo do tempo. Estados Unidos Bureau of Labor Statistics para ajudar a medir vacâncias de trabalho Coleta dados de empregadores. O montante máximo de dinheiro os Estados Unidos podem emprestar O teto de dívida foi criado sob a Segunda Liberty Bond Act. A taxa de juro em que uma instituição depositária empresta fundos mantidos No Federal Reserve para outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão dos retornos para um determinado título ou índice de mercado A volatilidade pode ser medida. Um ato O Congresso dos EUA aprovou em 1933 como a Lei Bancária, que proibia os bancos comerciais de participar do investimento. A folha de pagamento não-agrícola refere-se a qualquer trabalho fora das fazendas, famílias e do setor sem fins lucrativos. , 2000.Este ano, eu escrevi as duas primeiras partes do meu estudo em curso de opções de ações clique aqui para Parte 1 e Parte 2 O objetivo desta série é a carne para fora como as opções são contabilizadas, de modo que os investidores podem fazer um mais Como discutido mais detalhadamente na Parte 1 desta série, o benefício fiscal relacionado ao exercício de opções de ações não qualificadas normalmente não é refletido no lucro líquido. No entanto, isso resulta em uma dedução sobre a Retorno de imposto Aqui está por que Suponha que um empregado que recebeu uma opção de compra de ações não qualificada NSO com um preço de exercício de 20 por ação exerce essa opção quando o estoque está negociando a 50 por ação. Quando a opção é exercida, th E empregado é tributado sobre a diferença de 30 entre o preço de exercício 50 eo preço de concessão de 20 Esta 30 é renda salarial para o empregado assim que a empresa tem uma dedução de 30 deduções para fins fiscais A grande maioria das empresas não incluem esta dedução de compensação no cálculo Rendimento de acordo com os Princípios de Contabilidade Geralmente Aceitos GAAP A dedução fiscal é de 10 50 para a empresa 30 vezes a taxa de imposto de renda corporativa 35 O efeito do exercício de opção de ações do empregado não afeta a demonstração de renda em vez disso, No capital próprio dos acionistas. Os investidores devem também observar que esse ajuste ao patrimônio líquido pode nem sempre corresponder ao valor registrado na demonstração de fluxo de caixa. Esse descompasso ocorre quando uma empresa tem uma perda operacional líquida para fins de imposto de renda federal e não consegue utilizar todos os Benefício fiscal do exercício de opções no ano em curso. Este parece ser o caso da Cisco Systems Nasdaq CSCO. Recente declaração de patrimônio do acionista, o benefício fiscal dos planos de opções de ações do empregado foi 3.077, enquanto a demonstração dos fluxos de caixa mostrou apenas 2. 495. O tamanho do benefício fiscal também depende do preço das ações da empresa Há duas razões para isso Primeiro, Um aumento no preço da ação sobre o preço da concessão resulta em um benefício fiscal maior, e segundo, o preço da ação poderia influenciar o número de opções que estão sendo exercidas. Será interessante observar o impacto que o mercado de ações em dificuldade tem no tamanho de O benefício de fluxo de caixa de exercício de opção de ações que as empresas realizam ao longo do próximo ano. A primeira tabela resume o crescimento no fluxo de caixa informado de operações ano a data e para os dois últimos anos fiscais A segunda tabela elimina o benefício realizado a partir do exercício De opções de ações e revela resultados dramaticamente diferentes Nota Os dados da Amgen para 1998 e 1999 são os mesmos Antes deste ano, a Amgen registrou esse benefício fiscal na seção de financiamento da Sua demonstração de fluxo de caixa Como resultado, o montante não era parte do fluxo de caixa das operações e nenhum ajuste foi exigido No passado, as empresas tiveram a opção de relatar este item na seção de operação ou financiamento da demonstração de fluxo de caixa. , Isso já não é o caso, como no início deste ano os poderes contábeis que ser determinado que este benefício fiscal deve ser registrado como parte do fluxo de caixa de operações Microsoft também anteriormente relatou este item na seção de financiamento Ele atualizou sua declaração de fluxo de caixa para refletir Esta mudança na política contábil em seu 10-K para seu ano terminou em junho passado. De todos os números na tabela acima, o mais angustiante são Cisco s Cisco tem realizado benefícios de fluxo de caixa significativo do exercício de opções de ações nos últimos cinco Se o preço das ações da Cisco continuar a sofrer, os investidores devem esperar que o benefício de fluxo de caixa do exercício de opções diminua, prejudicando o fluxo de caixa da Cisco. Resultados da Microsoft s primeiro trimestre bastante interessante, como o seu benefício fiscal relacionado com a opção para o primeiro trimestre de 435 milhões foi de aproximadamente um terço do resultado do ano passado preço da Microsoft s ações certamente tendência de queda no último ano O declínio na Microsoft s Benefício de fluxo de caixa deste item é um exemplo do impacto que o desempenho do preço das ações de uma empresa pode ter sobre este benefício. A linha de fundo aqui é ser cauteloso com o impacto dos exercícios de opção de ações sobre o fluxo de caixa das operações Este benefício não é Um que pode ser contado com qualquer regularidade e está perigosamente ligado a duas coisas que a administração não tem controle sobre o preço das ações eo desejo dos funcionários de converter suas opções em dinheiro. Na próxima parte desta série, vou continuar este Discussão, dando uma olhada algumas outras questões, incluindo os impostos sobre os salários que as empresas pagam quando as opções são exercidas e, se o espaço o permitir, o custo das ações relacionadas à empresa e seus acionistas. Y perguntas, por favor pergunte-lhes em nosso Motley Fool Research Discussion Board.
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